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大摩维持阿里巴巴持股观望评级

发布时间:2020-02-11 06:07:51 阅读: 来源:铡草机厂家

8月12日消息,摩根士丹利今天发布投资报告称,称阿里巴巴B2B公司正受到中国出口行业的周期性放缓的影响,并维持其 “持股观望”的股票评级。

以下为报告的主要内容:

阿里巴巴58%左右的销售额来自中国出口商,因而它正受到中国出口行业的周期性放缓的影响。随着中国的中小企业面临日益严峻的宏观风险,阿里巴巴在未来几个季度内的客户获取增速仍会较为缓慢。我们维持对其“持股观望”的股票评级,并将其基于现金流量折现法计算的公允价值调整为每股9.7美元。

盈利超预期:阿里巴巴第二季度营收同比增长19%至16.2亿人民币,符合我们的预期;摊薄后每股收益同比增长34%至0.11元港币,较我们的预期高9%。

利好因素

1) 来自国际市场的销售额同比增长20%,金牌供应商会员数同比增长6%。

2) 来自中国市场的销售额同比增长17%,诚信通会员数同比增长17%。

3) 阿里巴巴预计,三个新平台的商品交易总额到今年底将达10亿美元。

利空因素

作为未来营收增长的领先指标,递延收入和客户预付款仅同比增长9%,原因是会员增速放缓和较高的增值服务收入贡献,后者不需要客户预付款。

面临周期性放缓:由于宏观经济前景恶化,我们预计阿里巴巴新客户增速将继续放缓。因此,我们将对其的2011年和2012年盈利预期分别下调1%和14%。

值得注意的是:

1) 中国的出口增长已出现疲软,鉴于欧美市场近期的疲软,增长可能会进一步放缓。

2) 中国中小型企业利润率普遍只有2-3%,由于人工成本上涨、资金短缺及原材料成本上涨,它们也正受困于较高的开支。

3) 阿里巴巴的付费客户量环比下降2%,自上市以来首次出现下滑。

股票评级:持股观望

业界前景:富有吸引力

按ModelWare模型计算的实际每股收益:0.29元人民币

按ModelWare模型计算的预期每股收益:0.37元人民币;0.4元人民币;0.44元人民币

股价:8.79元港币

市值:379.56亿人民币 (编译/乐邦)

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