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【资讯】从当家长到当裁判

发布时间:2020-10-17 00:06:49 阅读: 来源:铡草机厂家

从当家长到当裁判

2014年伊始,奥赛康就给新股发行改革“上”了一堂课。  利用新股发行改革的规则漏洞 , 奥赛康“询”出了72.99元的发行价格,并且由于其他发起人股东持股均未满3年,最终导致只有奥赛康控股股东才能套现 , 而其套现金额则高达31 .83亿元。根据招股说明书披露的数据,截至2013年6月30日,奥赛康的总资产仅为11 .79亿元。  随即,奥赛康IPO被紧急叫停,一系列的新股发行改革“补丁政策”相继出台。证监会本周还公布了新股发行定价过程抽查第一批名单。其中涉及44家机构询价对象及13家主承销商。  新股发行的过程实际上就是发行人和投资者之间的利益博弈,发行人和投资者各自追求自身利益的最大化,这本身并没有对错之分。奥赛康利用了规则的漏洞,将“适当发行老股”发挥到了极致。严格地说,奥赛康在市场道德上十分令人不齿,却并没有违法。  归根结底,是新股发行体制改革在设计上出现了缺陷和漏洞,尤其是在老股转让方面。相关利益群体看到了这个空子,并且狠狠地利用了起来。这一次,证监会反应迅猛地对这一类事件在第一时间喊停,既有裁判的威严,也有对投资者家长般的关怀。  但市场更多地需要的是裁判。在去行政化和市场化监管的平衡中不断找寻自己的定位,随着新股发行改革的深入,证监会必将找到一条具有中国特色的监管之路:既兼顾市场公平,又保护中小投资者利益。  也应该看到,之前先是持续一年的IP O暂停,然后重启后又忽然叫停。政策的漏洞需要修补,政策的一贯性也需要重视。证监会并不需要判断新股发行价是否过高,这是应该交给市场操心的事情。但及时喊停、对违规和钻空子的公司说不,是证监会在改革中必须做到的。  在过去的半年,证监会致力于逐步将新股发行审批制向注册制转变,减少一些不必要的审批给市场以自由。需要提醒的是,没有一种制度是完善的,证监会需要做的是用制度手段逼迫固有的利益团体让利,在制度范围内达到各方利益的平衡。在此期间,必然会遭遇各种挑战和试错,奥赛康不过是其中一个而已。也正是由于有这样的挑战和试错过程,制度才会得以完善。  在奥赛康事件后,至少老股转让方面,以后不会发生类似事件了。证监会也要习惯这种来自市场机构的试探和较量,随着今后市场化程度越来越深入,这种试探和较量还会越来越多地出现。  事实就放在这里,奥赛康和承销商中金这次成功地触怒了证监会。如何把坏事变成好事,把刺儿头挑出来的刺儿给举一反三地修补回去,这就考验证监会的气度和能力了。

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